医药行业：CXO行业专题报告，从人效角度看中国医药外包公司的商业模式拓展-20200701[15页]

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摘要：

证券研究报告1[Table_Summary]报告摘要：本文试图解决的问题本文从人效（人均创收和人均创利）及资产周转率角度，切入分析国内外医药外包（CXO）行业，判断国内外领先企业所处的发展阶段，进而对国内两个主要CXO细分“赛道”（CRO、CDMO）提出盈利能力分析的思路。最后从竞争战略角度分析国内医药外包公司商业拓展模式，并提出我们的观点：技术驱动、可持续差异化战略是企业更优的选择。就资产周转率而言，国内CXO头部企业运营质量已接近海外同行1）海外同行进入发展成熟阶段，CRO和CDMO因为资产属性的差异造成资产周转率差异。海内外样本CXO企业总资产周转率差距不明显：2019年，选取的7家...

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