中药行业研究报告：政策加持，业绩拐点有望确认-210923（21页）

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摘要：

去年是y报告日期：2021年9月23日摘要（核心观点）：产业链中游利润受到上下游挤压。中成药制造行业处产业链中游，产品功效受到上游中药材品质的制约，中药材供应是否稳定、质量是否达标，都直接影响产品生产和消费者满意度，因此中药产业链中游对上游的议价能力较低。此外，由于中成药生产企业数量多且分散、产品同质化严重，因此缺乏核心竞争力。中游的企业直接面对下游销售终端选，其可选的范围较广，下游的议价能力相对较强。中药行业供需两端均出现改善。中成药市场规模稳定增长，2014年至2019年复合年增长率约7%。目前原材料价格呈现不断上升的趋势，成本端对于中药制药企业短期的利润压制作用还较为明显。长远看，中药材...

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