医药行业2021年投资策略：不悲不喜，精选价值-20201208（62页）

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摘要：

不悲不喜，精选价值医药行业2021年投资策略2020年12月8日投资要点⚫“高估值+控费政策”引发板块调整，目前价位中长期收益有所收敛医药板块上半年因疫情引发大幅上涨，Q3面临高估值压力而开始调整，Q4以支架为代表的集采降幅超预期，引发市场对后续高值耗材集采、创新药医保谈判、下一轮药品集采、DRGs/DIP控费的担忧，板块进一步回调。经过测算中长期看好的细分龙头10年后估值，大部分落在10-15PE区间（1年前大部分在10倍PE左右），可以简单预期10年后是目前市值~3倍左右——源于医药真龙头长期业绩预测性相对较强，从10年后的估值可以理解目前各龙头的短期估值差异原因，但同时目前的价位对应中长...

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