一品红-深度报告：从药品生命周期和产品结构调整看一品红业绩弹性-200427[19页]

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摘要：

证券研究报告1[Table_Summary]报告摘要：从药品生命周期和产品结构调整寻找业绩弹性如何分析药企的业绩弹性？本文复盘了二十多家典型药企在2010-2018年的产品组合调整、业绩弹性及二级市场超额投资收益，创造性地提出：药企业绩弹性，归根究底在于寻找增量，而增量有三个主要来源：竞争格局变动（来自于竞争对手）、药品生命周期的前半段（来自于市场初期增长）和产品组合迭代（来自于研发、并购和销售管理能力）。当公司的主力产品处于生命周期的前半段时，高弹性业绩带来阶段性收益；当公司具备较强的科研能力和销售能力，以及合理而丰富的产品布局时，往往带来超越周期的投资收益。在这样的分析框架下，我们通过拆...

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