疫苗行业系列深度报告之一（行业篇）：疫苗行业的发展逻辑-190814

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摘要：

-1-证券研究报告2019年8月14日医药生物疫苗行业的发展逻辑——疫苗行业系列深度报告之一（行业篇）行业深度◆疫苗行业具有高门槛、高投入、高利润、严监管的特点。国际上，新型疫苗研发成本与创新药比肩，根据2010-2017年统计数据，一般需要10年、10亿美金。随着已知致病机理的疫苗品种上市，未来研发成本更有抬升趋势。同时疫苗作为生物制品，产业化难度相对更高，表现在毒株的获取和转化、规模化生产的工艺、以及高于药品的监管原则等。但与此同时，成熟市场疫苗盈利能力强，利润率水平能达到30%左右，与新药相当。高门槛、高投入、高利润、严监管的特点，导致全球疫苗市场经过多轮兼并整合，行业集中度极高。◆中国...

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