银行业：下半年银行股投资逻辑和选股思路-190719

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摘要：

证券研究报告·行业动态下半年银行股投资逻辑和选股思路下半年行业投资逻辑我们认为下半年选股时主要侧重银行的资产端。主要原因：下半年NIM的韧性受资产端影响更大；行业不良率上行的背景下，更考验银行资产端的风控能力。同时，我们认为下半年中小银行估值弹性可能会更高。主要原因：其一、中小银行的地方政府债务风险敞口比重更高，与地方政府项目融资关系更密切，受地方债务风险出清的影响更大更直接；其二、金融供给侧结构改革持续推进中小银行将享受更多的政策优惠；其三、包商银行只是个案，对中小银行负债端的影响将逐渐消除；其四、中小银行业绩弹性更大。选股逻辑与个股比较在选股中，我们着重比较标的的零售贷款占比与中收占比、不...

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