邮储银行-腾飞的“现金牛”-200324[21页]
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1上市公司公司研究/公司深度证券研究报告银行2020年03月24日邮储银行(601658)——腾飞的“现金牛”报告原因:首次覆盖买入(首次评级)投资要点:⚫首次覆盖,给予买入评级,纳入行业首推。中国邮储银行(PSBC)凭借其与国有五家国有行相当的、超过4.5%(19-21E平均值)的股息率以及与优秀股份行相当的、超过10%的业绩增速,在国内上市银行中独树一帜。其独特的优势来源于三方面:一是与交行相当的庞大资产规模,二是深入县域的广泛网点覆盖,三也是最重要的是其通过重塑自身与邮政集团(CPG)合作关系而升级的商业模式。⚫核心逻辑:邮储银行正在重塑与邮政集团的合作关系,从过去僵化纯粹的费用主导型机...
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