兼论为何我们认为四大行被低估:富国银行成功靠什么?(18页)

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摘要:

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告银行[Table_IndustryInfo]兼论为何我们认为四大行被低估超配(维持评级)2018年05月16日一年该行业与上证综指走势比较行业投资策略富国银行成功靠什么?富国银行竞争优势显著,ROE长期跑赢行业从1984-2017的34年里,富国银行有28年ROE超过行业整体水平。从ROA来看,富国银行的ROA也明显高于行业。富国银行的ROE并不靠加杠杆而来,而是依靠竞争优势得到的。优势来源:从负债成本优势到非息收入优势富国银行超额收益的来源大致可以分为三个阶段,划分标准是三次重大并购。1)1984-1...

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