细看航空资源的多方博弈：航空资源分量几何？

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摘要：

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。航空资源分量几何？——细看航空资源的多方博弈■出境游产业链哑铃型发展，获取上游资源+横向扩张是中游企业的未来出路。本文聚焦上游航空资源，通过分析中国航空资源现状，分析参与者多方博弈，预判行业发展前景。■航空资源分量几何？得上游资源者得天下。①产业链哑铃型发展情况下，中游集中度提升，中游企业出路在于1）获取上游资源，提升资源壁垒和议价能力；2）横向扩张，提升市占率，提高议价能力；②从众信旅游和凯撒旅游的成本构成来看，机票款约占总营收45%，地接费（主要包括酒店及目的地包车费用）占比约40%，两者构成了出境游成本的绝大部分；其中又以机票...

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