上海机场-深度研究报告：畅想精品战略，免税红利第二阶段未来将启-191222[26页]

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摘要：

）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告上海机场（600009）深度研究报告推荐（维持）畅想精品战略，免税红利第二阶段未来将启目标价：94元当前价：79.11元机场免税第一阶段红利：香化品主导。1）6月深度研究《机场免税红利再探讨：颜值经济黄金时代受益者》中，我们着重探讨了以香化占比接近80%的品类设置下，免税销售的源动力核心是对高档香化品的消费需求，并从对高档香化免税品消费-免税Vs有税-境内Vs境外-机场Vs市内店进行全链条完整分析，提出我国颜值经济黄金时代到来。2）上海机场：香化优势持续，优化体验增强粘性。预计浦东机场2019年免税销售额约137亿元，同比增速超20%，人均免税贡献约...

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