顺丰控股-顺丰研究思考笔记之七：从产能周期视角看顺丰的业绩及投资周期-210609（20页）

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摘要：

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款从产能周期视角看顺丰的业绩及投资周期顺丰控股（002352.SZ）顺丰研究思考笔记之七｜2021.6.9中信证券研究部核心观点顺丰过去十年的业绩波动性主要来产能和需求的错配，顺丰产能此前是按照时效业务规划投建，而需求很多时候又是由公司新产品推广的供给端决定，导致公司有明显的产能-业绩周期。公司目前的业绩压力主要在于业务规模超出网络产能瓶颈。我们认为顺丰处于最新一轮产能上行期阶段，下半年部分新产能投用以及四网融通见效，公司业绩有望同比改善，同时新一轮产能投入上行期后（2020H2~2021），预计明年公司步入成本改善的产能利用率爬坡期。▍快递是一个重资产+...

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