交通运输行业航空2020年度策略报告：“内循环”下首选业绩稳健复苏的小航企-20201112（32页）

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摘要：

虞楠（交运行业首席分析师）SAC：S0850512070003陈宇（分析师）SAC执业证书编号：S08505200600022020年11月12日“内循环”下首选业绩稳健复苏的小航企——航空2020年度策略报告证券研究报告（优于大市，维持）航空：1.国内线逐步复苏、油汇友好，航司3Q业绩环比改善；受益于单位成本较低、运力调配灵活，小航司业绩恢复速度快于大航司。2.新航季展望：海外疫情仍较严峻，“内循环”下国内航班大幅增长但增量时刻结构有所优化；“内循环”下小航司业绩率先稳步复苏。3.中长期看航空周期底部上行：机队引进放缓，运力扩张受限；国内局部疫情反复可控性强，海外疫情控制或促进国际线恢复；外...

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