贵金属行业深度分析:白银的魅力-190306(34页)
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2024-02-14
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1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。白银的魅力■金银比价的三大规律。一是金银比价近似于白银工业属性的倒数。如果我们将黄金大体看作金融属性的代表,白银大体看作金融属性和工业属性的叠加,那么金价/银价=金融属性/(金融属性×工业属性)=1/工业属性。历史数据表明,金银比价与CRB金属指数和全球GDP增长率之间呈反向关系,即实体经济的低谷往往对应着金银比价的高点。二是白银供需的走弱驱动金银比价中枢逐步上移。近年来金银比价中枢不断上移,原因可能与工业属性走弱密切相关,一个重要的证据是全球白银交易所库存创下十年新高,从2011年至今累计增长近300%。三是金银比价从高点向下的均...
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