公牛集团-专题系列一:如何解读公牛集团的毛利率波动-200212[16页]

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摘要:

证券研究报告|首次覆盖报告2020年02月12日公牛集团(603195.SH)如何解读公牛集团的毛利率波动——专题系列一近年来公牛集团的毛利率呈现较大波动。公司整体毛利率从2016年的45.21%下降至2018年的36.62%,2019年H1又回升至40.28%。导致公牛毛利率波动既受外部原材料价格波动、转换器国家标准升级等因素的影响,也是公司内部业务组合动态成长及执行不同产品竞争策略的结果。本文主要以转换器业务为例,从价格策略、成本拆分两大角度定量分析对毛利率的影响。价格策略:稳中有升,毛利率对价格的敏感系数为0.5-0.6左右。公司的定价策略是希望保证其产品的价格体系相对稳定,并且在201...

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