莫尼塔-策略深度:紧信用下的行业现金流分析-180705
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2018-07-05策略深度莫尼塔(上海)信息咨询有限公司1紧信用下的行业现金流分析报告摘要从对资产负债表的关注转换到对现金流量表的关注,是经济短周期下行阶段的必经过程。当前环境下我们观察到:第一,自去年三季度以来,代表上市公司偿债意愿的偿还债务现金支出环比大幅度回升,而代表投资意愿的购建固定资产支出环比开始走平。紧信用下企业已再次进入偿债周期,企业偿债意愿的回升将制约投资意愿,进而影响企业盈利能力。“负债最小化”成为部分企业的经营方向,“盈利最大化”目标将可能缺失。第二,今年以来全行业无序性的债务违约频现。大部分上市公司信用违约的原因在于经营情况恶化或投资扩张激进,经营现金流或投资现金流存在...
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