新宝股份-对标Zara，分析新宝的爆款模式可持续性-200602[15页]

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摘要：

证券研究报告新宝股份（002705）公司研究/首次覆盖主要观点：我们认为，自主消费时代已经来临，品牌商难以再通过大批量研发生产满足需求，而必须通过精准研究消费者需求、分析不同目标人群特性、分析各细分产品在不同场景的痛点来研发设计更多新品，并在后期通过精准营销更加高效地触达目标用户。作为自主消费时代的开拓者，Zara和新宝的相似性，不仅仅在于其快速上新、以消费者为导向的研发设计，更在于其高度一致的内在系统，包括研发、供应链、营销等各方面。Zara的母公司Inditex集团从1998至2018年收入增长了13倍，至高达261亿欧元。在西欧成熟市场，以Zara为代表的快时尚品牌在前15名中占据近半的...

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