债市启明系列:高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空间(17页)

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摘要:

证券证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空间债市启明系列|2019.2.26▍中信证券研究部▍核心观点明明首席债券分析师S1010517100001章立聪固定收益分析师S1010514110002余经纬固定收益分析师S10105170700051月社融数据虽然有企稳之势,但当月社融增量相当一部分是短期贷款和票据融资。受中小民营企业较高的负债率的影响,其利润增速在2018年已经出现涨幅放缓,中小民营企业当前的高负债率也制约了宽信用的实施空间,整体上实体经济仍有下行压力,仍需要货币政策、财政政策的逆周期加码。但近期股债跷跷板现象愈加明显,债市情绪在多空因素交织...

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