晨光文具-深度报告系列二:九木杂物社,杂货长坡厚雪,九木未来可期-20220316(31页)
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证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载公司研究文娱轻工Ⅱ2022年03月16日晨光文具(603899)深度报告系列二强推(维持)九木杂物社——杂货长坡厚雪,九木未来可期目标价:72元当前价:47.30元中日对比:不同的起点,相似的路径。1)中国与日本起点之异在于,杂货在日本是具有情感、欣赏和推崇的更高附加值产品,亦可理解为超脱于商品本身后追求精致的生活态度。2)日本在经历三次杂货浪潮后行业逐步由“好买的产品吸引导向”迭代为“好逛的体验共鸣导向”,竞争格局从客流竞争走向细分竞合。3)当前中国杂货市场仍处萌芽期,社零增速逐步放缓下性...
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