2023年中国糖行业市场分析报告
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2024-02-22
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有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。农业行业行业研究|深度报告⚫周期规律弱化,缺口决定定价锚。由于国产糖料甘蔗的生长特性,过去的糖周期呈现出较完美的“好三年”和“坏三年”的规律,但08/09榨季后,食糖产能不足的问题开始凸显,年500-600万吨的产消缺口需要进口糖源补足,进口糖源地位的上升打破了原有的国产糖的周期规律。但受贸易保护政策的限制,国内食糖供需始终处于紧平衡状态,14/15~20/21年度,现货价格大部分时间运行在配额外进口成本之上。⚫配额外成本倒挂,进口市场化下移糖价中枢。20...
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