城投债风险排查系列之广西篇:广西城投债风险排查(10页)

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摘要:

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2018年6月3日固定收益广西城投债风险排查——城投债风险排查系列之广西篇固定收益简报◆广西城投债隐含评级变迁从隐含评级的变迁中,我们可以瞥见城投资质变化的情况。通过观察广西存续的196只城投债,我们发现有五分之一左右的城投债初始隐含评级与最新隐含评级发生了变迁,AA级城投调整最为剧烈。◆重申我们的框架:产业类资产是核心一直以来,主流的分析框架强调对于地区财力以及发行人在当地所处地位的分析,而我们认为上述因素相对次要。我们更关心的是两个问题:该发行人有多少资产是产业类的?这部分产业类的资产的质量如何?因此,按照我们的逻辑,违约会首先发生于产业类资产占比...

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