物流行业交运护城河系列（五）：电商快递再探讨，“价格战的边界”与“通达系”的空间-190209(21页)
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2023-10-29
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）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告交运护城河系列（五）推荐（维持）电商快递再探讨：“价格战的边界”与“通达系”的空间通达系整体已构成一定程度护城河，价格竞争良性循环路径已具备基础。1）现阶段下，电商快递驱动核心仍是“以量为先”，性价比是核心竞争力，其量价循环：降价→业务量增加→单位成本下降→降低价格。我们预计单票价格的降低在未来两三年内仍然会持续。2）但该循环可走良性（即单票价格与成本下降幅度相匹配，毛利水平不受明显影响），有两个前提：其一是行业本身增量可观，其二是没有价格杀手式的低价竞争策略。3）18年12月中旬我们发布《护城河系列报告之复盘通达系快递》中，明确表达对电商快递更为积...
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