物流行业深度研究报告:电商快递探讨,量变到质变的三维度-190728

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摘要:

)1210号未经许可,禁止转载证券研究报告物流行业深度研究报告推荐(维持)电商快递探讨:量变到质变的三维度第一维度:规模经济-成本下降-成本优势-龙头集中。1)电商快递行业是典型具备规模经济特征的行业。以韵达为例,全口径下,运输(68%)、装卸扫描(12%)、折旧摊销及租赁(11%)、人工(6%)、其他转运(3%)以及面单(0.2%)。其中运输、折旧等都是规模效应环节。16-18年韵达单票成本降幅17%领先行业。2)成本下降有助于降低价格。性价比是电商快递的核心竞争力,理想良性量价循环为:降价→业务量增加→单位成本下降→降低价格。行业单票收入十年间从2009年的25.8元降至2018年的11...

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