食品饮料行业专题报告：中秋国庆预期稳稳落地，白酒板块预期修复在途-20230823-华福证券-16页

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摘要：

投资要点➢板块整体估值低于疫情至今的PE中枢，安全垫较高。2023年元旦至今，白酒板块PE（TTM）下跌11%，自3月下跌19%，春节后3月1日至今下行19%。宏观方面，疫情三年社会经济发展被按下了暂停键，从政商务需求来看，现阶段整体仍然偏弱。今年开门红后，3月开始白酒整体消费复苏不及预期，库存与动销压力下，行业加速分化。➢白酒企业之间出现分化，次高端受商务消费不及预期的影响，估值受损较严重。从基本面看，高端酒需求端力量强韧，经过疫情三年并未缩减，但悲观市场情绪致PE下行。次高端当前估值水平较低，区域龙头本轮估值损失略少。随着经济持续回暖，带动白酒消费复苏，政策促消费措施的出台落地或成为有力的...

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