有色专题报告：从库存角度看铜价-20231204-宝城期货-11页

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标签： #期货

摘要：

有色|专题报告专业研究·创造价值1/11请务必阅读文末免责条款2023年12月4日有色专题报告专业研究·创造价值从库存角度看铜价核心观点相对于期货价格，月差和基差走势更能反映产业现状。这主要是由于月差已经很大程度上对冲了宏观对单边价格走势造成的影响，尤其是有色这种连续合约，宏观对连续合约的影响差异较小。从今年的内外升贴水对比就可以直观的看出，国内低库存对应了现货升水持续扩大，而海外的持续累库对应了现货贴水持续扩大。再往前看，2022年国内外均呈现低库存格局，所以内外升水均出现明显的走阔。10月下旬在国内万亿国债刺激后，利好政策频出，虽然不见得是对电解铜消费有多大的提振，但整体产业低库存叠加宏观...

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