商业地产行业深度研究报告系列之二:商业地产迎机遇,存量经营估值优-191226[38页]
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2023-10-29
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)1210号未经许可,禁止转载证券研究报告商业地产行业深度研究报告系列之二推荐(维持)商业地产迎机遇,存量经营估值优一般而言,商业地产的估值方法分为四类:FCFF折现、NOI/Caprate、PFFO和PE。在本文中,我们通过对后三类估值方法在中国内地、美国和中国香港地区三地市场的实证运用进行分析,尝试将上述三类估值方法统一成可比PE估值,期望能借鉴用于形成我国商业地产的合理估值区间。经分析发现:1)内地一二线办公/零售Caprate4.0-6.7%,对应PE26-44倍;2)美国办公/零售REITSPFFO10-18倍,对应PE20-36倍;3)港资开发商商业地产业务PE14-19倍、内房龙...
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