房地产行业：政策边际放松可期，把握板块结构性机会-211123（22页）

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摘要：

政策边际放松可期，把握板块结构性机会西南证券研究发展中心房地产研究团队2021年11月75562核心观点目前大部分民企存在潜在的流动性紧张，2021Q4及2022H1为美元债偿债高峰期，存在较大的暴雷风险。流动性危机是近期恒大事件的核心问题，主要包括3个原因。1）销售回血困难：公司6-10月销售额下滑，银行按揭放款周期拉长；2）融资困难：贷款两集中下银行的地产融资额度下降，受评级下调影响，信托融也资持续收紧。3）股权变现困难：三道红线限制使项目公司股权转让不畅。行业销售断崖下降，二轮土拍冷淡，融资大幅下滑。百强房企销售金额连续4个月同比呈现负增长，9、10月跌幅超过30%。二轮土拍呈高流拍...

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