行业比较深度系列：库存周期切换视角下的行业选择指引-20230526-招商证券-22页

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标签： #证券

摘要：

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|策略研究2023年5月26日深度报告——行业比较深度系列（0526）绝大部分制造业库存下降接近尾声且收入端出现改善时往往可以驱动行业获得一定的超额收益，如果需求端具有较强的持续性，行业选择主动补库存的意愿就会增强，收入端和利润端存在进一步改善的可能性，那么超额收益将会扩大。本文建议重点关注库存去化充分、产能扩张有限、且收入端具有较大改善空间的行业，集中在主动去库接近尾声、被动加库以及主动加库中需求预期良好的方向。❑企业走向被动去库往往对应着经济复苏的早周期阶段，当被动去库阶段接近尾声时，企业会选择提高产能利用率来应对供需缺口，从而较快的进入主动补库阶段，被动...

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