20230613-华创证券-电子烟行业深度系列报告三：欧洲市场，替烟趋势明确，市场方兴未艾

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摘要：

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业研究轻工制造2023年06月13日电子烟行业深度系列报告三推荐（维持）欧洲市场：替烟趋势明确，市场方兴未艾TPD监管环境整体宽松，“2040无烟”计划推出。相对美国PMTA，欧盟正式实施的TPD申请材料简略和费用低，品牌产品通过率与制造商绑定度较低。截至目前，欧洲46个国家中仅有7个国家对口味进行限制或全面禁止，而瑞典议会于2022年6月否决了政府提出的电子烟风味禁令。在“无烟2040”计划下，雾化电子烟或成为计划实现的重要助力。英法意德行业规模领先，欧洲未来增速预计达两位数。1）分国...

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