房地产资产证券化专题系列二：9类ABS增信条款全解析：以房地产ABS为例[11页]

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摘要：

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。■增信条款分析是ABS信用评估的重要环节。ABS增信措施包括内部增信和外部增信，本文以房地产ABS为例，对9类增信条款进行全面梳理。■4类内部增信措施（1）优先/次级分层在ABS中运用最广，现金流不足时次级持有人（常为原始权益人）首先承担损失，实现对优先级的信用增级。2019年发行的房地产ABS中，设臵分层的ABS发行额占比67.3%。其中，购房尾款ABS、物业费ABS和类REITs100%设臵分层。对比来看，供应链ABS在分层上的增信效果最弱，48.7%的供应链ABS未分层，35.0%次级金额占比介于0-1%之间；类REITs在分...

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