老凤祥-传承与创新,跨越三个世纪的经典与时尚-210322(30页)

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摘要:

1上市公司公司研究/公司深度证券研究报告轻工制造2021年03月22日老凤祥(600612)——传承与创新,跨越三个世纪的经典与时尚报告原因:首次覆盖买入(首次评级)投资要点:⚫百年珠宝龙头企业,业绩稳健ROE领先同业,中长期受益行业集中度提升。老凤祥品牌创始于1848年的上海,是跨越了三个世纪的经典黄金首饰品牌,2019年珠宝首饰业务贡献75%收入和91%毛利润。2010-2020年公司营业收入/归母净利润CAGR分别为14%/18%(2020年数据源自业绩快报),业绩增长稳健,凭借高周转率和权益乘数,平均ROE(年化)维持在20%以上,领先同业。据欧睿数据,2019年老凤祥品牌行业市占率为...

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