日本服装行业发展历史及优衣库SPA模式变革深度剖析：低速增长期尽显英雄本色，精细化运营孕育服装龙头

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摘要：

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2019年6月13日纺织和服装低速增长期尽显英雄本色，精细化运营孕育服装龙头——日本服装行业发展历史及优衣库SPA模式变革深度剖析行业深度◆中国服装市场：空间大、格局分散，低速成长期正待龙头崛起服装作为重要的可选消费品行业体量大，2018年国内市场规模2.49万亿，进入门槛低、格局分散，但成长门槛高、尚未孕育出可类比国际龙头体量的大市值公司。18Q2后国内消费整体承压，服装上市公司收入增速亦逐季放缓。国际经验表明服装龙头大多崛起于本国行业发展成熟后阶段、增速放缓后弱者将被淘汰、龙头迎来成长。我们判断随着国内服装行业由高增长卖方市场转变为低增长买方市场，...

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