纺织服装行业2019年下半年投资策略：十年复盘，行业红利减弱，龙头溢价凸显-190612

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摘要：

-1-证券研究报告2019年6月12日纺织和服装十年复盘：行业红利减弱，龙头溢价凸显——纺织服装行业2019年下半年投资策略行业中期报告◆品牌服饰行业：需求疲软致增速放缓，借鉴日美经验看长期发展品牌服饰行业经历了2011年及之前的粗放增长期、12~16年的持续调整期、17年中期~18Q1的回暖期，18Q2以来终端需求不振影响行业整体增速放缓。短期来看，终端需求持续疲软、行业增长压制因素仍存，但19Q1的高基数效应在后续季度消除有望带来行业增速的环比修复。对行业未来空间及中长期谁能胜出进行研究：1）我国服装行业发展时间相对较短、尚不成熟，人均消费水平、行业集中度存在继续提升空间，美日人均服装消费...

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