钢铁行业2020年度投资策略：供给扰动繁花散尽，需求逻辑重回主导-191107

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摘要：

）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告钢铁行业2020年度投资策略推荐（维持）供给扰动繁花散尽，需求逻辑重回主导重回需求主导的研究框架。2020年，去产能任务已经完成，经过过去两年投资，环保改造基本完成，政策性停限产也有所减少，非市场性的供给冲击相较于过去明显减少，钢价研究重回需求主导的框架。在需求决定框架下，总需求决定长期价格走势，需求预期差造成的短期供需错配决定了短期的价格波动。国内需求-总量角度看需求：从基建、地产和制造业三个方面分析，在政策的保驾护航下，基建处于上升周期；地产的新开工在逐渐下滑，但施工仍然处在高位，在地产销售韧性不改的情况下，地产的资金压力有所减少，地产需求总量...

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