材行业复盘、对比与展望:世界级工业品巨匠,中国巨石和万华化学-210228(29页)
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世界级工业品巨匠:中国巨石和万华化学——复盘、对比与展望2021.02.28证券研究报告一、玻纤与MDI行业:空间广阔、壁垒深厚、格局集中1.1空间增速:横向千亿级市场,纵向高附加值延伸空间更广1.2商业特质:重资产加工业,进出壁垒高筑1.3竞争格局:全球MDI、玻纤CR3市占率59%、46%二、品历史:混改激活创新,高投入+高回报的成长路径相似2.1复盘:适时高强度投入、不断技术演进,获得持续成长和超额收益2.2高投入:0到1,机制创新+高研发资金投入带来技术与产能瓶颈突破2.3高回报:1到10,高现金回报彰显企业价值三、论当下:竞争优势均显著,体制基因略有别3.1规模优势:一体化与全球化布...
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