传媒行业2018年报及2019年一季报总结

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摘要:

申港证券股份有限公司证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告行业研究行业深度研究传媒重新出发商誉风险仍需关注——传媒行业2018年报及2019年一季报总结投资摘要:2018年,传媒行业总营收同比增长9.55%,扣非归母净利润同比大幅下滑126%,大规模商誉减值加速传媒行业触底,我们认为商誉减值有三个原因:监管层对商誉风险的关注;部分子行业增长失速导致未来创造现金流预期降低,从而无法通过商誉减值测试。剔除商誉影响后,传媒行业扣非归母净利润仍同比下降40.82%;行业高速增长期大量产生并购重组推高了商誉风险,以及行业特点造成的单笔交易产生商誉相对其他行业更高。我们认为行业高速增长期进...

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