万华化学-深度报告之十四：无醛板崛起，MDI再添动力-210204（36页）

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摘要：

【方正化工·公司深度报告】万华化学（600309）深度之十四：无醛板崛起，MDI再添动力证券研究报告2021年2月4日万华化学核心逡辑：打造全球一流的化工新材料公司2万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型，公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河，通过横向多跨品种的布局，公司成长的天花板已经被打开。聚氨酯板块：聚氨酯板块是万华的立足之本，万华化学在聚氨酯板块具有明显的成本和质量优势，而且这种优势在继续扩大，通过大规模新建/扩建MDI、TDI、聚醚多元醇及下游产品的产能，公司提前锁定了未来的行业增量，并且回报率越来越高。石化板块：石化板块是万丈高楼的基...

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