化工行业：聚焦周期龙头，精选精细化工及新材料优质公司-191221[78页]

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摘要：

证券研究报告|行业策略2019年12月21日化工聚焦周期龙头，精选精细化工及新材料优质公司化工周期处于筑底阶段，聚焦具有阿尔法的行业龙头：1、化工行业供给端资本开支仍属于在扩张周期，但同比增幅明显减弱，除大炼化行业外其他行业供给端增速收窄；2、需求端除地产外处于底部，未来需求有望筑底或者逐步恢复；3、环保和安监将持续冲击，主要针对精细化工行业，冲击边际上将逐步变弱。；4、集中度提高，10%的龙头市占率超过50%并有望进一步加速扩张；5、产品价格上看，大宗品处于筑底阶段，向上有望恢复但力度可能不大。因此，我们认为化工行业核心盈利能力的变化将从原来看行业供需景气，逐步演变成看企业成本能力和定价能力...

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