扬农化工化工龙头价值分析系列之八：扬农化工-200302[20页]

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摘要：

深度报告【公司·证券研究报告】扬农化工600486.SH化工龙头价值分析系列之八：扬农化工扬农化工是我国研产销平台化发展的综合性农药原药龙头企业，近10年平均ROIC达到25%，盈利能力业内领先；同时我们认为公司已迎来发展的新平台，成长的确定性很强，具体如下：核心观点⚫工程化能力优势带来高投资回报率：农药行业是具有政策准入壁垒的精细化工行业，细分品类极多，所以行业普遍特征是盈利能力强的规模都很难做大。然而扬农却随着资产规模不断增大，投资回报率依然保持高水平，说明公司具备很强的α，其核心就是强大的工程化能力，体现在技术创新、产业链配套和清洁生产三个方面。第一，公司自主开发工艺打破菊酯国外垄断，解...

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