新和成-化工龙头价值分析系列之七~新和成-200331[22页]

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摘要：

首次报告【公司·证券研究报告】新和成002001.SZ化工龙头价值分析系列之七-新和成新和成是国内最优秀的精细化工企业之一，多个维生素产品占据全球龙头地位。且近期又上马多个大型项目，进入新的一轮扩张期。我们认为公司未来将成为世界级精细化工企业，ROE中枢有望持续提升。具体逻辑如下：核心观点核心竞争力分析：新和成长期的投资回报率一直高于国内化工平均水平，我们认为其核心竞争力在于善于选择产品和赛道，以及将新工艺开发落地并持续优化降本的能力。新和成成立之后经历VE生产-中间体配套-VA生产-柠檬醛配套-香精香料生产-新材料生产等等多次纵向和横向扩张，每一次都使公司的体量与盈利能力实现显著提升，足以...

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