石头科技-专注研发的扫地机器人新贵，产品端全球竞争力逐步展现-210629（27页）

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摘要：

首次报告【公司·证券研究报告】石头科技688169.SH专注研发的扫地机器人新贵，产品端全球竞争力逐步展现核心观点⚫扫地机器人新贵，由ODM业务向自有品牌战略转型。公司创立于2014年,以“米家”扫地机器人ODM业务起家，凭借研发优势驱动产品力持续提升，自2017年起迅速向自有品牌“石头”、“小瓦”战略转型，推动收入、利润快速增长，近三年CAGR分别达59%、173%；2020年自有品牌收入占比已提升至91%，成为推动收入增长的主要动力。公司于内、外销市场共同发力，推测2020年公司海外终端市场收入占比已达60%以上。⚫坚守技术优势，产品端全球竞争力逐步展现。技术驱动下扫地机器人全球市场规模快...

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