埃斯顿-智能制造系列报告一：国内机器人领先企业，筑高墙、广积粮-190819

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摘要：

证券研究报告·上市公司深度通用机械智能制造系列报告一：国内机器人领先企业，筑高墙、广积粮(一)快速崛起的本土工业机器人领先企业。通过自主研发与外延并购掌握运动控制系统控制器、伺服系统等核心功部件，发力工业机器人以及成套业务，2015-2018年机器人以及成套业务在总营收中的占比分别为16.36%、31.32%、45.45%与50.31%，迅速提升；重视研发，公司持续多年保持占销售收入10%左右的研发投入，2018年研发投入的营收占比为11.49%，研发费用的营收占比与毛利率均领先与国内其他企业。（二）运动控制专家见雏形，多模式抢占市场。①“筑高墙”掌握运动控制核心功能部件。公司通过自主研发与收...

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