计算机行业2022年度投资策略:聚集“人效”,守望“金秋”-211107(42页)
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聚集“人效”,守望“金秋”——计算机行业2022年度投资策略招商证券计算机2021年11月7日证券研究报告|行业深度报告信息技术|计算机报告日期:2021年11月07日-2-标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX核心要点•从“人效”的角度判断计算机企业的成长阶段和利润趋势。计算机是人力密集型产业,人员工资是主要的成本项,企业往往着眼于未来进行研发投入。当需要从利润角度考量时,我们提出“计算机企业的人效成长曲线”,结合企业不同阶段人员数量和人均毛利的变化可对净利润趋势有更好的把握。当企业拳头产品快速渗透市场时,人员扩张但规模效应突出,人效持续提升,企业利润上升;当拳头产品格局稳...
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