家电行业：2020年家电行业年度策略，拥抱龙头，不变应变-191208[36页]

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摘要：

1/36[Table_Main]行业研究|可选消费|耐用消费品与服装证券研究报告耐用消费品与服装行业策略报告2019年12月08日[Table_Title]拥抱龙头，不变应变——2020年家电行业年度策略[Table_Summary]报告要点：行业转型高质量发展，现金流大幅增长2019年居民消费减速换挡，增速由2017年10%的波动区间转向8%的波动区间。家电行业受到空调库存、房地产周期、小电新品开发周期等因素影响，限额以上家电零售增速由2017年9%的波动区间降低至2019年5%左右的波动区间，平均增速低于社零增速近3pct。但家电行业上市公司营收继续维持高于行业增速的增长，经营现金流大幅...

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