家电行业2021年度策略：为什么看好白电-20201227（53页）

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摘要：

为什么看好白电——家电行业2021年投资策略2020.12.27证券研究报告复盘：二十年内家电超额收益显著+涨幅排名居前的年份集中于四段，07~09/12~13/16~17/19。前三段核心为业绩贡献，第四段核心为估值贡献。结论：①板块超额收益长期存在，核心是业绩贡献：近十年除个别年均增长超10%；单看估值：近十年家电估值中枢下行波动收窄，PE10~20倍之间稳定。②板块杀跌及跑输年份，业绩预期扭转+估值助推（最大下行30~40%），故家电超额收益的核心聚焦于业绩预期。③领涨个股长期指向龙头白马：近十/五/三年龙头年化业绩>板块年化且幅度拉大（业绩集中度提升），龙头股价涨幅>业绩涨幅（龙头估值...

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