家具行业深度研究报告：好赛道，好赛马，解析顾家家居的床垫业务-190621

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摘要：

）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告家具行业深度研究报告推荐（维持）好赛道，好赛马——解析顾家家居的床垫业务我国床垫市场消费规模居全球首位。据ISPA，中国床垫消费总额从2002年的6.8亿美元增长到2017年的93.1亿美元，CAGR达17.77%。房地产投资更新需求的推动、城镇化率的提高和消费升级的作用，促进行业长期保持健康自然增长。预计未来5年床垫市场销售额将达900亿，未来5年CAGR近6%。目前我国床垫行业CR5仅16%，未来行业集中度有望进一步提升。床垫产品的差异化较小的特征决定其适合规模化生产，天然有利于行业集中；渠道建设筑成行业竞争护城河：第一，渠道对产品的加价多，渠...

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