和而泰-深度系列报告之二:智能控制器行业龙头,5G射频芯片先行者-190320

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摘要:

东方财智兴盛之源公司研究东兴证券股份有限公司证券研究报告智能控制器行业龙头,5G射频芯片先行者——和而泰(002402)深度系列报告之二2019年03月20日强烈推荐/维持和而泰深度报告报告摘要:智能控制器行业龙头,公司营收保持高增速。智能控制器的研发和制造是公司的主营业务,近五年业绩处于快速增长状态。在上游原材料价格上涨和汇率的共同影响下,公司2移7年及2移8年毛利率水平有所下降,排除此因素进行测算,2移7年公司毛利率约为24%,2移8年可达25%。我们认为公司2017年及2018年智能控制器业务毛利率下降可归结于偶然因素,2018年四季度以来,不利影响逐渐消除,上游原材料价格下降,汇率趋于...

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