家用电器行业从渠道演化历史看美的：因势而变，龙头亦舞-190923

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摘要：

证券研究报告·行业动态报告从渠道演化历史看美的：因势而变，龙头亦舞本周核心观点：美的的发展史也是一部渠道进化的历史。从渠道的视角看，美的的发展历程可分为三个阶段：一是2005年以前，行业从导入期向发展期过渡，从产品供不应求到价格战频发。此时美的采用代理制渠道模式，链条为“美的集团—>一级代理—>二级代理—>零售商—>顾客”，收入从92年的5亿发展到05年的213亿，业绩高速增长的同时波动率较高。二是2005年至2011年，行业从发展期向成熟期过渡，苏宁、国美等连锁卖场强势崛起。出于风险和自主性考虑，美的开始构建地方销售公司体制，渠道链条转变为“制冷/日电集团总公司的营销总部—合资公司—经销商”...

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