宏发股份-匠心铸龙头，继电器全球版图再扩张-191116

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摘要：

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。匠心铸龙头，继电器全球版图再扩张■全球继电器龙头，市场份额已升至第一。公司深耕继电器领域三十载，在“做大做强”、“以质取胜”的经营方针下，18年继电器销售近20亿只，全球市占率14%，超越欧姆龙成为行业第一。公司立足传统继电器产品，功率、电力、信号继电器占据市场第一，同时积极布局新门类新产品。其中，高压直流继电器实现近4年超过100%的收入复合增速，国内市占率40%，国外客户在19年实现重大突破；低压电器在中高端市场开始对施耐德实现替代，系列产品销售有望稳步增长。随着各项业务的并行前进，以及海外竞争对手的产品线收缩，公司有望持续增强...

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