老板电器-未至天花板，周期待穿越-200118[26页]

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摘要：

证券研究报告|首次覆盖报告2020年01月18日老板电器（002508.SZ）未至天花板，周期待穿越复盘成长：公司2010-2018年营收复合增速25.17%，高端品牌定位+把握渠道红利是穿越周期的两大关键因素。①品牌塑造：定位高端，率先挖掘消费者对吸力的诉求并提出“大吸力”概念，差异化定位同时不断在营销端配合强化，抢占消费者心智。②渠道布局：前期通过KA渠道、专卖店渠道布局实现高速增长，2012-2014年精准布局电商渠道穿越地产周期，2014-2017年通过拆分代理商、设立城市子公司等方式进行三四线渠道下沉。行业空间：厨电天花板远未到顶。①传统烟灶：至少有翻倍空间。保有量角度，城镇/农村烟...

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