建筑行业深度分析：政策改善行业出清在即，业绩触底新锐有望崛起[20页]

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摘要：

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。政策改善行业出清在即，业绩触底新锐有望崛起■去杠杆背景下行业变局：急速扩张的“陷阱”：2016年下半年至2018年上半年中国坚定执行金融去杠杆政策，在此政策背景下，园林行业遭遇股债“双压”，再融资“遇冷”，发债“冰冻”，甚至银行开始“抽贷”。园林行业是典型的资金密集型行业，在融资环境变化下，园林行业迎来了现金流的严峻考验。同时，PPP行业规范政策来袭，违规担保、名股实债、隐形债务等不再允许，万亿PPP项目清理出库，以PPP项目为主的园林公司受到较大冲击。融资政策的变化和行业政策的规范，急速扩张的园林上市公司受到极大冲击，经营困难、订...

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